Os mercados apresentam historicamente os seus maiores retornos durante o último trimestre do ano. A perspetiva do índice S&P 500 é positiva até ao final de 2023, com os sectores das TI e das comunicações a assumirem lugar de destaque, seguidos pela saúde.
Onde estão as grandes oportunidades até ao final do ano? Onde estão as grandes oportunidades até ao final do ano? Timur Turlov, CEO Freedom Holding Corp. e founder da Freedom Finance deixa a sua análise.
Um ano de sucesso
O sucesso dos mercados em 2023 é determinado não só pelo rendimento dos principais índices, que ultrapassa atualmente os 13% desde o início de janeiro, mas também pelas previsões das maiores empresas de investimento. No início do ano, todas elas não tinham praticamente dúvidas sobre o início de uma recessão nos Estados Unidos, pelo que poucas pessoas esperavam um crescimento tão ativo do mercado.
As boas estatísticas macroeconómicas e o aumento do interesse dos investidores nas maiores empresas por capitalização são os motores do crescimento.
Quem é que impulsionou mais de 70% o crescimento do S&P 500 na primeira metade do ano? Estas são as maiores empresas, ou o chamado Magnificent 7, que inclui a Apple (AAPL), a Microsoft (MSFT), a Amazon (AMZN), a Alphabet (GOOGL), a NVIDIA (NVDA), a Tesla (TSLA) e a Meta Platforms (META).
A sua capitalização cresceu quase 4 biliões de dólares desde o início do ano, aproximando-se muito da dimensão do terceiro maior PIB do mundo, o do Japão, estimado em cerca de 5 biliões de dólares. É importante que os “Sete Magníficos” estejam a ter bons resultados, tanto em termos de resultados reais como de previsões.
E agora? Após o tradicional declínio sazonal da atividade, o período mais lucrativo do ano começa em agosto-setembro – a época das férias. Historicamente, o quarto trimestre do ano é o melhor para os mercados bolsistas. A recente correção das cotações das ações do Magnificent 7 constitui uma oportunidade para entrar em ativos promissores a preços mais aceitáveis em comparação com os valores registados no final de julho. Estou certo de que estes instrumentos continuarão a subir de preço ao longo do ano, para não falar do facto de que estas empresas serão as mais fáceis de sobreviver a uma recessão, se esta ocorrer.
Os analistas da Freedom24 preveem uma subida do índice S&P 500 até ao final do ano na ordem dos 3-5%, desde que as tendências de inflação esperadas se mantenham e que os rendimentos das obrigações do Estado americano não atualizem os seus máximos. Em termos de inflação, não prevemos surpresas que possam alterar significativamente as tendências atuais (o crescimento agressivo dos preços do petróleo é um fator de risco, mas contribui de forma limitada para a inflação de base no seu conjunto). Neste contexto, as taxas de rendimento dos títulos do Tesouro a dez anos podem recuperar gradualmente para 4-4,3%.
Igualmente importante, o afluxo de investidores aos mercados bolsistas manteve-se forte, mesmo durante a correção de agosto-setembro. É claro que não se excluem os retrocessos locais até ao final do ano. No entanto, nos EUA como um todo, mudámos o nosso posicionamento de defensivo para otimista, e excluímos um cenário de recessão até ao final deste ano. Esperamos que a recuperação se expanda e vemos fortes perspetivas para os 7
maiores emissores por capitalização. Atualmente, a previsão dos nossos analistas para o S&P 500 no final de 2023 (valor ponderado) é de 4685 pontos, no final de 2024 – 5030 pontos.
Os favoritos
Até ao final de 2023, mantemos uma visão positiva para os sectores das TI e das comunicações, melhoramos o posicionamento no sector da saúde e aumentamos o posicionamento para neutro-positivo para as empresas fornecedoras de bens duradouros e de consumo, bem como para o sector industrial. A perspetiva para o sector da energia foi revista para neutra, tendo em conta as previsões que sugerem um crescimento contínuo dos preços do petróleo.
Setor tecnológico | Amazon (AMZN)
Líder absoluto no segmento do comércio online nos EUA com uma quota de cerca de 45-50%, é um dos principais intervenientes no sector das infraestruturas de computação “cloud” (IaaS) com uma quota de mercado de cerca de 32%, e um dos principais participantes na corrida no domínio da IA. Este ano, a Amazon realizou uma reengenharia comercial global que lhe permitirá concentrar-se em áreas prioritárias e melhorar as margens operacionais. A dinâmica dos indicadores financeiros e as decisões estratégicas da direção nos últimos trimestres dão confiança na realização dos nossos objetivos.
Setor das comunicações | Alphabet (GOOGL)
No último trimestre reportado (Q2), a empresa apresentou um aumento nas receitas de pesquisa na Internet de 5%, em relação ao ano anterior, e um aumento nas receitas de publicidade no YouTube de 4%, em relação ao ano anterior. Atribuímos esta dinâmica à recuperação geral do mercado publicitário após um 2022 menos bem-sucedido. E as receitas do segmento Google Cloud aumentaram uns impressionantes 28% anuais – acreditamos que a principal razão é o desenvolvimento ativo da indústria de IA. Esperamos que estas tendências se mantenham nas nossas previsões até ao final do ano; a nossa recomendação para as ações da GOOGL é “comprar”.
Cuidados de saúde | Abbott (ABT)
O relatório do segundo trimestre superou as expectativas e a previsão de receitas para o ano inteiro da Abbott para segmentos de negócio não relacionados com a COVID-19 foi aumentada para um crescimento superior a 10%. O aumento da procura de equipamento médico em 2023 está à frente das expectativas da administração e dos participantes no mercado, que no início do ano aderiram a diretrizes conservadoras para este indicador.